دانشگاه تبریز
فهرست نشریات دارای اعتبار وزارت علوم، تحقیقات و فناوری
پایگاه استنادی علوم جهان اسلام (ISC)

 آمار

تعداد نشریات45
تعداد شماره‌ها1,513
تعداد مقالات18,471
تعداد مشاهده مقاله60,337,961
تعداد دریافت فایل اصل مقاله21,326,354
بهرامی, جابر, پهلوانی, مصیب, روشن, رضا, راسخی, سعید. (1396). بررسی اثر تغییرات نرخ ارز بر بازدهی دارایی‌ها در چهارچوب یک مدل قیمت‌گذاری دارایی مبتنی بر مصرف. سامانه مدیریت نشریات علمی, 4(1), 59-86.
جابر بهرامی; مصیب پهلوانی; رضا روشن; سعید راسخی. "بررسی اثر تغییرات نرخ ارز بر بازدهی دارایی‌ها در چهارچوب یک مدل قیمت‌گذاری دارایی مبتنی بر مصرف". سامانه مدیریت نشریات علمی, 4, 1, 1396, 59-86.
بهرامی, جابر, پهلوانی, مصیب, روشن, رضا, راسخی, سعید. (1396). 'بررسی اثر تغییرات نرخ ارز بر بازدهی دارایی‌ها در چهارچوب یک مدل قیمت‌گذاری دارایی مبتنی بر مصرف', سامانه مدیریت نشریات علمی, 4(1), pp. 59-86.
بهرامی, جابر, پهلوانی, مصیب, روشن, رضا, راسخی, سعید. بررسی اثر تغییرات نرخ ارز بر بازدهی دارایی‌ها در چهارچوب یک مدل قیمت‌گذاری دارایی مبتنی بر مصرف. سامانه مدیریت نشریات علمی, 1396; 4(1): 59-86.

بررسی اثر تغییرات نرخ ارز بر بازدهی دارایی‌ها در چهارچوب یک مدل قیمت‌گذاری دارایی مبتنی بر مصرف

نظریه های کاربردی اقتصاد
مقاله 3، دوره 4، شماره 1 - شماره پیاپی 12، اردیبهشت 1396، صفحه 59-86    اصل مقاله (920.5 K)
نوع مقاله: مقاله پژوهشی
نویسندگان
جابر بهرامی1؛ مصیب پهلوانی* 2؛ رضا روشن3؛ سعید راسخی4
1دانشجوی دکتری اقتصاد دانشگاه سیستان و بلوچستان
2دانشیار اقتصاد دانشگاه سیستان و بلوچستان
3استادیار اقتصاد دانشگاه خلیج فارس بوشهر
4استاد اقتصاد دانشگاه مازندران
چکیده
با افزایش تجارت بین کشورها، تغییرات نرخ ارز به عنوان یکی از مهم‌ترین عوامل ریسک در بازارهای مالی محسوب می‌شود لذا هدف از این مطالعه بررسی رابطه‌ بین تغییرات نرخ ارز و بازده دارایی‌ها در چارچوب یک الگوی نظری و تجربی مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای مبتنی بر مصرف (CCAPM) است، بدین منظور از طریق بسط یک مدل پایه‌ای CCAPM و ورود کالای مصرفی وارداتی در تابع مطلوبیت بازگشتی اپستین و زین، این رابطه بررسی شده است. نمونه تحقیق شامل هشت پرتفوی و داده‌های ماهانه دوره 1382 تا 1393 است. در مرحله اول پارامترهای مدل قیمت‌گذاری طراحی شده با استفاده از معادلات اویلر و روش گشتاورهای تعمیم‌‌یافته (GMM) هنسن و سینگلتون برآورد شد، تخمین پارامترهای معادلات اویلر حاکی از ریسک گریز و شکیبا بودن عوامل اقتصادی، کشش جانشینی پایین بین کالای مصرفی داخلی و کالای مصرفی وارداتی و کشش جانشینی بین‌دوره‌ای بالا است. در مرحله دوم با استفاده از معادلات اویلر خطی شده به عنوان مدل قیمت‌گذاری دارایی و روش رگرسیون دو مرحله‌ای فاما و مکبث، اثرات صرف ریسک نرخ ارز، تورم، بازدهی بازار و رشد مصرف داخلی بر صرف بازده‌ دارایی‌ها بررسی شد، نتایج نشان می‌دهد که صرف ریسک نرخ ارز، تورم و بازدهی بازار اثر مثبت بر صرف بازدهی دارایی‌ها داشته است به این معنا که عوامل اقتصادی به منظور پذیرش بیشتر ریسک این متغیرها، درخواست صرف پاداش بیشتری در بازدهی دارایی‌ها را خواهند داشت.
کلیدواژه‌ها
مطلوبیت بازگشتی؛ ریسک‌گریزی؛ کشش جانشینی؛ مدل CCAPM؛ روش GMM
مراجع
  1. شکی، سمیه، و توفیقی، حمید (1391). تأثیر نوسانات نرخ ارز بر بازدهی بازار سهام ایران. دومین همایش ملی راهکارهای توسعه اقتصادی با محوریت برنامه ریزی منطقه‌ای، سنندج، دانشگاه آزاد اسلامی واحد سنندج.
  2. وکیلی‌فرد، حمیدرضا، و علی‌فرّی، ملیحه (1394). تأثیر نوسانات نرخ ارز بر بازدهی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران.  فصلنامهعلوماقتصادی،9(30)، 98-83.
  3. محمدزاده، اعظم، شهیکی‌تاش، محمدنبی، و روشن، رضا (1394). مقایسه مدل‌های قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای مبتنی بر مصرف (CCAPM) و مبتنی بر مخارج مصرفی بخش مسکن (HCCAPM) در توضیح بازده سهام در ایران. فصلنامه نظریه‌های کاربردی اقتصاد. 2(3)، 72-49.
  4. روشن، رضا، پهلوانی، مصیب، و شهیکی‌تاش، محمدنبی (1392). بررسی اهمیت مصرف نسبی و ریسک‎گریزی در الگوی مصرفی خانوارهای ایرانی با استفاده از روش گشتاورهای تعمیم یافته.  فصلنامه مطالعات اقتصادی کاربردی ایران، 2(8)، 31-13.
  1. Antell, J., & Vaihekoski, M. (2007). International asset pricing models and currency risk: evidence from Finland 1970–2004. Journal of Banking and Finance, 31(9), 2571-2590.
  2. Aggarwal, R., & Harper, J. T. (2010). Foreign exchange exposure of "domestic" corporations. Journal of International Money and Finance, 29(8), 1619-1636.
  3. Aydemir, O., & Demirhan, E. (2009). The relationship between stock prices and exchange rates evidence from Turkey. International Research Journal of Finance and Economics, ISSN 1450-2887 Issue 23.
  4. Bach, C., & Moller, S. (2011). Habit-based asset pricing with limited participation consumption. Journal of Banking & Finance, 35(11), 2891–2901.
  5. Cohen, R. B., Polk, C., & Vuolteenaho, T. (2003). The value spread. Journal of Finance, 58(2), 609–641.
  6. Campbell, J. Y., & Cochrane, J. H. (2000). Explaining the poor performance of consumption-based asset pricing models. Journal of Finance, American Finance Association, 55(6), 2863-2878.
  7. Chaieb, I., & Mazzotta, S. (2013). Unconditional and conditional exchange rate exposure.  Journal of International Money and Finance, 32(1), 781-808.
  8. Chkili, W., & Nguyen, D. K. H. (2014). Exchange rate movements and stock marketreturns in a regime-switching environment: evidence for BRICS countries. Research in International Business and Finance,31 46-56.
  9. Cochrane, J. H. (1996). A cross-sectional test of an investment-based asset pricing model. Journal of Political Economy, 104 (3), 572-621.
  10. Dunn, K. B., & Singleton, K. J. (1986). Modeling the term structure of interest rates under non-separable utility and durability of goods. Journal of Financial Economics, 17(1), 27–55.
  11. Dreyer, J. K., Schneider, J., & Smith, W.T. (2013). saving-based asset-pricing. Journal of Banking & Finance, 37(9), 3704-3715.
  12. Epstein, L., & Zin, S. (1989). Substitution risk aversion and the temporal behavior of consumption and asset returns: a theoretical framework. Journal of Econometrica, 57, 937-968.
  13. Epstein, L., & Zin, S. (1991). Substitution, risk aversion and the temporal behavior of consumption and asset returns: an empirical investigation. Journal of Political Economy, 99(2), 263-286.
  14. Gutierrez C. E. C., & Issler, J. V. (2015). Evaluating the effectiveness of common-factor portfolios. MPRA Paper, No. 66077.
  15. Kreps, D. M., & Porteus, E. L. (1978). Temporal resolution of uncertainty and dynamic choice theory. Journal of  Econometrica, 46(1), 185–200.
  16. Lettau, M., & Ludvigson, S. (2001). Resurrecting the (C)CAPM: A cross-sectional test when risk premia are time-varying. Journal of Political Economy, 109(6), 1238-1287.
  17. Mehra, R., & Prescott, E. C. (1985). The equity premium: a puzzle. Journal of Monetary Economics, 15(2), 145-161.
  18. Miao, B., Zhou, S., Nie, J., & Zhang, Z. (2013). Renminbi exchange rate exposure: evidence from chinese industries. Journal of Chinese Economic And Business Studies, Taylor & Francis Journals, 11(4), 229-250.
  19. Mohammadzadeh, A., Shahikitash, M. N., & Roshan, R. (2015). Comparison of consumption based capital asset pricing (CCAPM) and housing CCAPM (HCCAPM) model in explaining stock returns in Iran. Quarterly Journal of Applied Theories of Economics, 2(3), 49-72 (In Persian).
  20. Mouna, A., & Jarboui A, M.  (2013). The impact of interest rate and exchange rate volatility on bank’s returns and volatility: evidence from Tunisia, International Journal of Information Business and Management, 5(4), 73-90.
  21. Olufem, A. T. (2011). Exchange rate risks exposure of Negerian listed firms: an empirical examination. International Business Research, 4(2), 219-225.
  22. Ogaki, M., & Carmen, M. R. (1998). Measuring intertemporal substitution: the role of durable goods. Journal of Political Economy, 106 (5), 1078–1098.
  23. Pepin, D. (2015). Intertemporal substitutability, risk aversion and asset prices. Economics Bulletin, 35(4), 2233-2241.
  24. Reilly Frank, K., & Keith, C. (2000). Investment analysis and portfolio management. The Dryden press, 6Ed.
  25. Roshan, R., Pahlavani, M., & Shahikitash, M. N. (2013). Investigation on importance of relative consumption and risk aversion in consumption expenditures of Iranian households by GMM approach. Quarterly Journal of Applied Economic Studies in Iran, 2(8), 13-31(In Persian).
  26. Saleem, K. (2013). Inflation risk, exchange rate risk and asset returns: evidence from Korea, Malaysia, and Taiwan. The Journal of Applied Business Research, 29(4), 1209-1222.
  27. Shaki, S., & Tofighi, H. (2013). Impact of exchange rate fluctuations on stock market return in Iran. Second National Conference on Economic Development Strategies with a Focus on Regional Planning, Islamic Azad University of Sanandaj (In Persian).
  28. Sitkin, S. B., & Weingart, L. R. (1995). Determinants of risky of decision-making behavior: a test of the mediating role of risk perception and propensity. Academy of Management Journal, 8(6), 1573-1592.
  29. Xiao, Y., Faff, R., Gharghori, P., & Min, B. (2013). Pricing innovations in consumption growth: a re-evaluation of the recursive utility model. Journal of Banking & Finance, 37(11), 4465-4475.
  30. Stillwagon, J. R. (2015). Can the consumption capital asset pricing model account for traders' expected currency returns?. Review of International Economics, 23 (5), 1044–1069.
  31. Vakilifard, H. R., & Ali Farry, M. (2015). The effect of currency rate fluctuation on stock return of companies admitted in Tehran Stock Exchange. Quarterly Journal of Economics, 9(30), 83-98 (In Persian).
  32. Yogo, M. (2006). a consumption-based explanation of expected stock returns. Journal of Finance, American Finance Association, 61(2), 539-580.
  33. Yogo, M. (2004). Essays on consumption and expected returns. Ph.D. Thesis, Harvard university.
  34. Weil, P. (1989) The equity premium puzzle and the risk-free rate puzzle. Journal of monetary economics, 24(3), 401–421.
آمار
تعداد مشاهده مقاله: 1,573
تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 1,947


سامانه مدیریت نشریات علمی. قدرت گرفته از سیناوب